（原标题：财报前瞻 | AI+电商双轮驱动 亚马逊(AMZN.US)能否顺利扛过关税危机？）财富加
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)将于美东时间5月1日美股盘后公布2025年第一季度财报。
增长态势强劲
2月6日，亚马逊以超预期的业绩表现实现营收利润增长，这增强了市场对其再次超越预期的信心。
上季度营收实现10.5%的稳健同比增长，调整后每股收益从1美元跃升至1.86美元。这种高质量的盈利增长得益于强劲的经营杠杆效应——尽管研发投入占比仍超18%，但四季度运营利润率同比从7.8%提升至11.3%。这一积极信号凸显管理层对运营效率的高度重视，为即将公布的财报注入强心剂。
截至2024财年末，亚马逊坐拥超千亿美元现金储备，这为其一季度创新投入提供充足弹药。预计管理层可能在财报中宣布新产品或服务，其生态系统的持续扩张料将获得投资者积极响应。
最新一季报定于5月1日发布。市场普遍预期，亚马逊Q1每股收益为1.36美元财富加，同比增长39%，营收增长逾8%，达到1551亿美元。多重因素支撑这一乐观预期：
亚马逊在电商和云计算领域持续保持绝对领先地位。根据Grand View Research的数据，其美国电商市场份额高达37.6%，这一优势在规模超8万亿美元且年复合增长率达16.4%(至2030年)的市场中价值巨大。
全球数字化转型与人工智能(AI)浪潮为亚马逊带来强劲东风。虽然2022年云计算增速短暂放缓，但AI技术的快速应用重新点燃增长引擎，行业长期年复合增长率预计将维持在16%的高位。Wedbush近期关于“AI支出保持强劲”的看涨观点，进一步佐证AWS业务有望实现强劲增长。
除营收前景外，成本端也传来利好。据报道，该公司计划今年削减1.4万个管理岗位，以人均30万美元年薪计算，此举可带来42亿美元年化节约。首席执行官Andy Jassy在致股东信中再次强调保持“精益文化”的决心。
从季节性规律看，亚马逊通常在4-7月表现优异财富加，这增加了财报后延续涨势的概率。当前RSI指标处于50的中性位置，显示股价在财报前远未进入超买区间。
华尔街分析师同样看好亚马逊一季度表现，美国银行、花旗、摩根士丹利等顶级投行近期纷纷重申看涨立场。这种信心既源于公司基本面，也得益于其优异的业绩超预期记录。
美国银行认为，相较沃尔玛(WMT.US)2026年32倍GAAP市盈率的估值水平，当前亚马逊23倍的预期市盈率明显低估。虽然宏观经济压力促使部分投资者转向这家阿肯色州零售巨头，但分析师Justin Post强调，考虑到市盈率折价因素，这家西雅图电商龙头在AI领域的长期布局与零售利润率改善的叙事依然成立。
风险挑战
尽管如此，关税战仍为市场蒙上了阴影。考虑到亚马逊平台大部分商品源自中国，如果中国和美国的摩擦升级，这可能导致平台交易额短期承压。
花旗Ronald Josey重申亚马逊“买入”评级和225美元目标价，并指出，预计该公司业绩将符合或小幅超越预期。但他提醒，AWS云服务需求及中国相关关税政策的影响或将主导下半年表现。
摩根士丹利仍将亚马逊列为起首选股并维持“增持”评级，但该行警告称，围绕该公司的宏观不确定性正在持续发酵。基于业绩能见度需要时间验证的判断，该行将2026年每股收益预期下调至7美元，目标价设定为245美元。
Raymond James将这只电商与云计算巨头的评级从“强力买入”下调至“跑赢大盘”，并称认为市场低估了该公司2025-26年EBIT面临的压力。
分析师Josh Beck指出宏观经济波动与关税风险加剧，以及投资强度攀升等问题。他警告称：“无论关税政策是否持续，鉴于亚马逊在中国市场(约占总商品价值30%/广告收入15%)及美国农村地区数字服务提供商(占物流业务11%)的布局，其供应链与物流多元化战略或将拖累业绩表现。”该机构将目标股价从275美元大幅调降至195美元。
不过，在美国就业市场保持强劲的背景下，消费者支出韧性可能将帮助消化冲击，预计替代供应链的建立需要2-3个季度完成。美国银行分析师Post表示，凭借规模优势，亚马逊有望在关税动荡中进一步扩大零售市场份额。
此外，尽管在电商领域优势显著，但亚马逊在云计算领域正面临微软、谷歌等巨头的激烈竞争。这些资金雄厚、现金流充沛的科技巨头同样具备颠覆性创新能力，云计算技术迭代加速更增添了行业变数。
Jefferies分析师Brent Thill维持亚马逊“买入”评级，目标价从250美元微调至240美元，主因中国进口业务带来的短期收入与利润率风险。不过他强调财富加，AWS仍是皇冠上的明珠，并看好AI带来的增长动能。
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